近期，某城投及其全资子公司因财务作假被处以行政处罚。为了融资需要，城投公司确实存在通过多种方式对财报进行优化处理的现象，但受到行政处罚的财务作假，就需要严肃对待了。

【资料图】

事件回顾

根据临沂城发集团近日披露的公告显示，该城投公司因为“ 向不同的会计资料使用者提供编制依据不一致的财务会计报告 ”，4月14日被财政部处以5万元罚款的行政处罚。值得注意的是，其全资控股子公司临沂商城也于同一天因同样的财务作假被处以同样的行政处罚。具体如下：

临沂城发集团的处罚原因是“2020年、2021年向不同的会计资料使用者提供编制依据不一致的财务会计报告，同一年度两份财务会计报告载有的资产、负债、所有者权益等方面的金额存在明显较大差异”。

与临沂城发集团不同，临沂商城控股涉及的只是2021年的财务数据，但行政处罚的结果是一致的。

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临沂城发集团的控股股东和实际控制人均是临沂市国资委，主体信用等级为AA+，评级展望为稳定 （中诚信国际）。据评级报告（2022年7月29日）显示，该城投公司是临沂市重要的基础设施建设以及国有资产运营管理主体，主要负责临沂市基础设施 建设和城市供水、供热业务等，得到地政府支持力度较大。

同时， 需要关注以下几点 ：1）资产流动性一般；2）债务规模快速扩张，短期偿债压力较大；3）未来资本支出压力大，自营项目经营情况需关注；4）股权变更尚未完成且一致行动人协议未约定期限；5）贸易业务集中度较高，主要上下游合作方存在关联关系，且涉诉较多；6）子公司管控风险。

据企业预警通，截止最新， 该城投债券存量规模153.37亿元，债券17只。偿债压力集中在1-3年及3-5年。

图片来自企业预警通

作为临沂城发集团的子公司， 临沂商城的主体信用等级为AA，评级展望为稳定 （中诚信国际）。据评级报告（2022年5月17日）显示，该城投公司是临沂商谷范围内唯一的建设开发运营主体，在项目承接和业务运营方面具有一定的垄断优势；同时也 存在资本支出压力较大、流动性较大等问题 。

据企业预警通，截止最新， 该城投债券存量规模26.50亿元，债券6只。偿债压力集中在3-5年。

图片来自企业预警通

区域环境

临沂市经济 财力水平居山东省前列 ，产业发展以八大传统产业为主。 财政收入中税收占比高但财政自给率低 ，综合财力 对政府性基金收入依赖度略高 ，下辖区县级经济水平有所分化， 兰山区领先，莒南县、兰陵县和沂南县较弱。

图片来自中金固收

近三年临沂市年均城投债务增速为49%， 城投债务率仍较低，债务负担较轻 。私募债占比高，城投 无非标和票据逾期情况发生 ，区县级平台中除兰山区平台以外，其他地区平台鲜有新增债券融资，市级平台临沂城建、临沂城发、临沂商城控股债券到期时间分散、债券融资渠道畅通， 短期看估值上行压力暂可控 。

图片来自中金固收

写在最后

对于一个企业来说，财务会计报告从资产端、负债端和收入利润端这三方面入手，分别反映了企业的整体状况、竞争能力和供血潜力，通过财务会计报告，我们可以直观地了解企业的偿债能力、盈利能力和财务稳健程度。 本次行政处罚事件，说明高层对城投的财务作假现象已有所重视并加强监管，结合相关平台存在的债务压力，或存在一定风险 ，投资人应予以重视。不过临沂市整体城投债务率低，目前区域内城投无非标逾期商票逾期等负面事件扰动市场信心， 配置角度仍有一定择券空间。